Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm 2% và S&P 500 Futures giảm 1% vào ngày 17 tháng 7 năm 2024 không chỉ là một con số. Đối với một tổng biên tập tin tức crypto đã sống qua ICO 2017, DeFi Summer 2020 và sự sụp đổ của FTX, tôi thấy một mô hình quen thuộc: thị trường đang bắt đầu quá trình định giá lại một cách đau đớn.
Khi một nhà đầu tư bán lẻ hỏi tôi trên Twitter liệu Bitcoin có thể phục hồi không, tôi nhìn vào dữ liệu. Sự giảm điểm này không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật; nó là một sự kiện rủi ro thực sự, có khả năng bắt nguồn từ sự thay đổi lớn trong kỳ vọng chính sách tiền tệ. Thị trường đang giao dịch chuyển từ 'định giá hạ nhiệt' sang 'kỳ vọng suy thoái' hoặc 'lạm phát dai dẳng'. Trong cả hai trường hợp, tài sản rủi ro - bao gồm cả crypto - đều chịu áp lực.
Nasdaq, với tỷ trọng công nghệ cao, giảm mạnh hơn cho thấy định giá của các cổ phiếu tăng trưởng trong lĩnh vực AI đang bị nghi ngờ. Trong 5 năm qua, tôi đã thấy mối tương quan chặt chẽ giữa lĩnh vực công nghệ vốn hóa lớn và thị trường crypto. Khi các quỹ đầu tư bắt đầu bán tháo các vị thế ‘hype’ như NVIDIA, họ cũng thường rút thanh khoản khỏi các altcoin rủi ro cao.
Tuy nhiên, điều thú vị là từ góc nhìn Contrarian của tôi: cuộc khủng hoảng này, giống như mọi cuộc khủng hoảng khác, sẽ là phép thử cho luận điểm 'tài sản trú ẩn an toàn' của Bitcoin. Nếu bong bóng thị trường chứng khoán vỡ do suy thoái, và Fed cuối cùng phải cắt giảm lãi suất khẩn cấp, đó có thể là chất xúc tác 'QE vô tận' cho Bitcoin. Nhưng nếu nguyên nhân là lạm phát dai dẳng, thì không có nơi nào để trốn.
Tóm lại, đây là thời điểm để kiểm tra độ bền của hệ thống. Các giao thức DeFi với TVL giảm mạnh và stablecoin mất peg sẽ là nơi đầu tiên xuất hiện vết nứt. Trong khi đó, các quỹ đầu tư mạo hiểm có thể đang chuẩn bị mua vào ở mức giá thấp hơn. Câu hỏi thực sự không phải là 'liệu thị trường có giảm nữa không?', mà là 'khi nào thị trường chứng khoán Mỹ ngừng lao dốc, thanh khoản sẽ chảy vào đâu?'. Tôi đang theo dõi chỉ số DXY và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm để tìm câu trả lời.
